升富策略【纯碱玻璃】基本面走势分化，警惕情绪回落风险

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：国元期货研究

　　上周，纯碱和玻璃行情聚焦在“反内卷”消息，两者价格重心均有所上行。在宏观情绪带动下，部分低价玻璃价格上涨，刺激下游采购积极性，进而实现库存下降近3%，浮法玻璃基本面边际改善。而纯碱下游需求相对一般，部分市场价格存在阴跌的情况，周度库存略有上升。整体来看，浮法玻璃在基本面好转与情绪提振配合之下，涨幅相对纯碱更加明显。

　　后市来看，玻璃短期内或维持去库，但“反内卷”等利好政策细节暂未明确，加之已有会议落地，下游情绪在近期将被逐渐消化，近期可能回吐一定涨幅，但玻璃基本面环比好转，短期底部有一定支撑。纯碱2509合约则站上1200整数关口，短期延续区间震荡为主。

　　关注：政策变动；玻璃需求持续性；情绪变动。

　　一、行情回顾

　　近期，纯碱和玻璃行情聚焦在“反内卷”消息，两者价格重心均有所上行。在宏观情绪带动下，部分低价玻璃价格上涨，刺激下游采购积极性，进而实现库存下降近3%，浮法玻璃基本面边际改善。而纯碱下游需求相对一般，部分市场价格存在阴跌的情况，周度库存略有上升。整体来看，浮法玻璃在基本面好转与情绪提振配合之下，涨幅相对纯碱更加明显。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　纯碱：累库或拖累盘面

　　近期纯碱供应量基本持平，预计后续有减量企业恢复，届时产量将略有上升。截至7月10日，纯碱综合产能利用率81．32%，环比持平。纯碱产量70.90万吨，环比持平；其中，轻质碱产量30.88万吨，环比减少0.43万吨；重质碱产量40.02万吨，环比增加0.43万吨。

　　预计后续纯碱需求依旧不乐观，主要是下游光伏玻璃仍在进行降产，浮法玻璃供应略有上升。截至7月10日，上周国内光伏玻璃在产产能92000吨/日，环比持平，产能利用率71.01%，环比持平；当前行业最新堵窑口量3350吨/日。

　　纯碱企业库存延续累积，短期将对行情有所拖累。截止到2025年7月14日，国内纯碱厂家总库存188.40万吨，较上周四增加2.06万吨，涨幅1.11%。其中，轻质纯碱79.01万吨，环比下跌0.12万吨，重质纯碱109.39万吨，环比增加2.18万吨。

　　2.2

　　玻璃：基本面环比好转

　　目前浮法玻璃供应压力较去年已经有所缓解，本周暂无明确产线点火及放水，但随着生产利润恢复，预计浮法玻璃供应端略有上升。截至2025年7月10日，浮法玻璃行业平均产能利用率79.06%，环比增加0.25个百分点，全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比上升0.33%，同比下降7.16%。

　　需求来看，近期浮法玻璃中下游采购积极性较前期有明显回升，企业库存延续去库。预计短期内浮法玻璃库存仍将延续下行，但幅度或收窄。截止到2025年7月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比减少198.3万重箱，环比下降2.87%，同比上涨5.54%。折库存天数28.9天，较上期减少1.0天。