博星优配重投研发竞逐汽车智能化赛道，四维智联背靠大树好不好乘凉？

　　智能驾驶产业整合者四维图新（002405.SZ）的参股公司四维智联（南京）科技股份有限公司（以下简称“四维智联”），继去年获得滴滴科技的额外战略投资后，今年正式向资本市场发起了冲刺。

　　前不久，四维智联递表了港交所。据招股书介绍，以2024年的情况来看，四维智联在所有国内一级智能座舱解决方案供应商中排名第十，市占率0.1%，并在全球以软件为驱动的中国一级供应商中排名第三。此外，该公司的舱泊一体解决方案的服务量在全国排名第二。自成立算起，四维智联已累计向客户交付了超过1590万套智能座舱软件解决方案及超过155万套软硬一体化解决方案。截至6月20日，公司的智能座舱解决方案已被国内约250家整车厂中的约20%采用。

　　不过对于四维智联来说，其若想要在资本市场里走得更远，公司或许仍有许多值得进一步优化的地方。譬如，以核心财务数据的变动趋势来看，2024年公司的收入指标虽然避免了前一年大幅度下滑的窘境，但目前看似乎还只能说是企稳；至于利润指标，现阶段公司的净亏损还在扩大，后续能否尽早兑现盈利预期，这预计也会是投资者们的核心关切之一。

　　背靠大树好不好乘凉？

　　四维智联的历史最早可以向前追溯到2015年，彼时，四维图新北京首次收购四维智联北京51%的股权。2018年，四维图新北京进行业务重组以分拆由四维智联北京进行的智能网络业务，进而精简其业务、核心资产、知识产权及主要雇员。在重组过程中，四维智联北京改组为四维智联的附属公司之一。时钟拨到2020年，四维智联的前身南京四维智联科技有限公司正式成立，转眼间来到今年4月，该公司改制为股份有限公司，并同步完成了更名。

　　智通财经注意到，除四维图新集团外，四维智联的股东名单里还包括了滴滴科技、MTK、Tencent Mobility和蔚来资本基金等。不难想见的是，既有这些身处于汽车及科技领域的股东们“撑腰”，四维智联后续开展业务、拓展市场时将会得到一定的关照。就以四维图新北京为例，四维智联与其签订了战略合作框架协议，未来双方将就包括地图导航、芯片、集成智能座舱及自动驾驶等领域开展合作；无独有偶，四维智联亦与第二大股东滴滴科技签署了战略合作框架协议，双方将就桔视设备展开合作，同时还会结合滴滴科技生态进行共同探索，并协同研发智能座舱软件解决方案。

　　一众明星股东加持，不过就眼下来说，四维智联距离兑现业绩增长预期似乎仍有较长的路需要走。数据显示，2022-2024年，四维智联的收入分别为5.39亿元、4.77亿元、4.79亿元。拆分结构来看，公司的大部分收入主要都来源于软硬一体化解决方案业务，对应各年度收入占比分别为69.4%、65.4%、49.1%。不过需要注意的是，就规模看，该业务目前正处于萎缩通道，由22年的3.74亿元一路减少到24年2.35亿元。同期，四维智联的智能座舱软件解决方案业务收入则稳步走高，由22年的1.63亿元增加至24年的2.43亿元，去年时该业务的收入占比已升至了50.8%，“接棒”成为公司第一大业务。

　　在盈利方面四维智联亦存在较大改善空间，22-24年，该公司的毛利分别为1.63亿元、1.4亿元、1.4亿元，对应毛利率30.2%、29.4%、29.2%。同时，四维智联的净亏损也还处于不断放大的趋势中，期内分别为-2.04亿元、-2.65亿元、-3.78亿元，暂时仍看不到拐点出现的迹象。

　　港股上市以逐鹿汽车智能化浪潮？

　　在技术进步的驱动下，全球智能座舱解决方案行业已从机械化阶段演进至电子化及智能化阶段。就拿国内市场来说，得益于尖端科技、完善产业链及乘用车市场需求的共同催化，中国智能座舱解决方案行业迅速发展，至2024年该领域的市场规模达到了1322亿元，在2020-2024年间复合年增长率达到了23.3%。另据预测，到2029年市场规模有望进一步扩容至3130亿元。

　　虽说是千亿级大市场，不过时至今日国内乃至全球智能座舱解决方案行业的竞争格局依然较为分散，暂未出现市场影响力达到统治级的巨无霸型公司。数据显示，2024年中国智能座舱解决方案里的前十大一级供应商的全球市占率加起来尚且不足15%，这其中排名第一的龙头公司全球市占率更是只有5.7%。

　　面对蓬勃发展但同时又十分分散的市场，紧抓机遇趁早卡位并占据优势位置，这自然就是四维智联的当务之急。事实似乎也正是如此，近年来，四维智联不断加大研发投入。22-24年，该公司的研发开支占收入比重分别为21%、21.7%、43.8%，尤其是在24年呈现出显著放大的特征。据了解，四维智联正基于SA8155P芯片，对舱泊一体解决方案进行针对性的增强与优化，并新增了自动泊车辅助功能。同时，公司方面也正计划基于SA8255、SA8775、MT8676和MT8678等多款芯片的高计算能力，实现智能座舱体验的全面升级。目前，公司正在开展的研发项目包括多屏交互、3D实时HMI，以及AI全景视觉与语音交互、停车记忆辅助及智能驾驶伴侣等。